시장이 흔들릴 때마다 "지금 들어가야 하나, 더 기다려야 하나"를 반복한 적 있으신가요. 저도 그랬습니다. 그런데 최근 버크셔 해서웨이의 현금 보유 전략을 보면서, 제가 오랫동안 몸으로 익혀온 것과 맞닿는 지점이 꽤 많다는 걸 느꼈습니다. 590조 원이라는 숫자가 단순한 보수적 경영이 아니라, 명확한 전략이라는 점에서요.
그레그 아벨이 꺼낸 '590조 현금'의 의미
워런 버핏의 뒤를 이어 버크셔 해서웨이 CEO로 취임한 그레그 아벨은 올해 처음 주관한 주주총회에서 꽤 직설적인 발언을 했습니다. 요약하면 이겁니다. "언제 터질지는 모르지만, 시장 혼란은 반드시 온다. 그때를 위해 준비돼 있다."
버크셔는 2025년 3월 말 기준으로 현금성 자산(Cash Equivalent)을 약 3,970억 달러, 우리 돈으로 590조 원 이상 보유하고 있다고 공시했습니다. 여기서 현금성 자산이란 즉시 현금으로 전환 가능한 단기 금융자산을 의미하며, 통상 만기 3개월 이내 국채나 머니마켓펀드(MMF) 형태로 운용됩니다. 쉽게 말해 언제든 꺼내 쓸 수 있는 '실탄'입니다.
아벨은 매수 후보 기업 목록도 이미 갖고 있다고 밝혔습니다. 단순히 현금을 쌓아두는 게 아니라, 적절한 밸류에이션(Valuation)이 형성되는 순간 바로 움직이겠다는 의도입니다. 밸류에이션이란 기업의 내재 가치 대비 현재 주가가 얼마나 싸거나 비싼지를 나타내는 척도로, 투자자들이 매수 시점을 판단할 때 핵심적으로 활용하는 개념입니다.
버핏은 같은 행사에서 열린 CNBC 인터뷰에서 시장 전반에 대해 날카로운 지적을 남겼습니다. 만기 하루짜리 데이 옵션(0DTE, Zero Days to Expiration)의 급증을 도박으로 규정하며, 지금처럼 투기 심리가 팽배한 시장은 지금껏 본 적이 없다고 했습니다. 0DTE란 당일 만료되는 옵션 계약을 뜻하며, 극단적인 단기 방향성 베팅에 주로 활용됩니다. 시카고옵션거래소(CBOE)에 따르면 2024년 기준 S&P 500 옵션 거래량의 절반 이상이 0DTE에서 발생할 만큼 단기 투기 거래가 폭발적으로 늘었습니다(출처: CBOE).
아벨의 발언과 버핏의 경고가 동시에 나온 이번 주주총회는, 지금이 적극적 매수보다는 현금 유동성 확보에 더 적합한 국면일 수 있다는 시그널로 읽힙니다.
버크셔가 이렇게 현금을 쌓는 데는 이유가 있습니다. 이번 주주총회에서 확인된 버크셔의 현금 전략 핵심은 다음과 같습니다.
- 시장 혼란 국면에서 대규모 지분 매수를 위한 실탄 확보
- 이란-미국 지정학적 긴장 등 외생 변수에 따른 변동성 대비
- 매수 후보 기업 목록을 미리 준비해 타이밍 리스크 최소화
- 현재 시장은 버크셔 입장에서도 "이상적인 매수 환경"이 아니라고 판단
현금 비중과 투자 심리: 제 경험으로 검증해봤습니다
일반적으로 "현금을 들고 있으면 기회 비용이 크다"고 알려져 있습니다. 시장이 우상향하는 한, 현금은 녹아내리는 자산이라는 논리입니다. 저도 한동안 그렇게 생각했고, 실제로 현금 비중을 거의 0%에 가깝게 유지하며 투자했습니다.
결과는 어땠냐고요. 포지션 자체는 나쁘지 않았습니다. 그런데 시장이 갑자기 흔들리는 순간, 정작 쓸 현금이 없었습니다. 눈앞에서 분명히 저평가된 종목이 보이는데 손가락만 빨고 있어야 했던 그 기분은, 한 번 겪어보면 잊기 힘듭니다. 이게 반복되자 저는 방식을 바꿨습니다. 현재는 포트폴리오에서 약 10% 정도를 현금성 자산으로 유지하고 있습니다.
이 비중이 수익률을 극적으로 올려주지는 않습니다. 하지만 제 경험상 이건 수익의 문제가 아니었습니다. 하락장에서 현금이 있다는 사실만으로 심리적 안정감이 달라졌고, 결정의 질도 달라졌습니다. 패닉셀링(Panic Selling), 즉 공포에 의한 충동 매도를 막아준 것도 현금 여유가 있었기 때문이라고 봅니다.
버핏이 "아무도 전화를 받지 않을 때"가 최고의 매수 타이밍이라고 말한 것도 같은 맥락입니다. 그런 타이밍은 드물지만 반드시 옵니다. 그리고 그때 행동할 수 있는 사람은 현금이 있는 사람뿐입니다.
물론 반론도 있습니다. "어차피 시장은 장기 우상향이니 현금 보유는 수익 포기"라는 시각도 분명히 설득력이 있습니다. 실제로 S&P 500 지수의 장기 연평균 수익률은 약 10% 내외로 집계되고 있으며(출처: S&P Global), 이를 감안하면 현금 10%는 매년 약 1%의 기회 비용을 치르는 셈입니다. 제가 직접 계산해봤을 때 숫자만 보면 그 말이 맞습니다.
그런데 제 경험으로 검증해보면, 투자는 숫자만의 싸움이 아닙니다. 리스크 관리(Risk Management), 다시 말해 손실 가능성을 사전에 통제하는 행위가 장기 수익률을 지키는 데 훨씬 결정적이었습니다. 현금은 그 리스크 관리의 가장 단순하고 확실한 도구입니다.
결국 저는 현금 비중을 "수익을 포기하는 선택"이 아니라 "기회를 준비하는 선택"으로 바라보게 됐습니다. 아벨이 590조 원을 쌓아두고 기다리는 것도 다르지 않습니다. 타이밍을 모르기 때문에 더 철저히 준비하는 것, 그게 버크셔가 수십 년간 보여준 방식이기도 합니다.
지금 시장에서 현금 비중을 어떻게 가져갈지 고민 중이라면, 단순히 수익률 계산만으로 접근하기보다는 "내가 기회가 왔을 때 실제로 움직일 수 있는 구조인가"를 먼저 따져보시길 권합니다. 그게 버핏과 아벨이 공통적으로 강조한 부분이기도 하고, 제가 실제로 체감한 핵심이기도 합니다.
이 글은 개인적인 경험과 의견을 공유한 것이며, 전문적인 투자 조언이 아닙니다. 투자 결정은 반드시 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.